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金融:1月份贷款评述

发布时间:2019-10-09 14:27:32

金融:1月份贷款评述 2012-02-1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1月份贷款评述1月份新增贷款7, 81亿,低于我们和市场的预期。除了假期因素外,监管指引、贷存比限制以及贷款需求减弱是贷款较低的因素。我们下调1、2月份贷款合计1.6万亿的预测,预计2月份贷款在7,000-8,000亿,1、2月份合计1.4-1.54万亿。导致2月份贷款恢复的主要因素是假期结束、贷款需求有所恢复。

1月份新增贷款较去年同期减少2,844亿,其中个人贷款较去年同期下降1,779亿,短期和中长期贷款分别减少996亿和78 亿,我们认为按揭贷款和个人经营贷款均明显下降,前者由于房地产交易量下降,后者则与假期有关。企业贷款较去年同期下降1,065亿,其中中长期贷款下降2,484亿,企业短期贷款及票据融资增加了1,485亿。

贷款低于预期估计有监管指导的因素,但贷存比制约银行贷款能力以及贷款需求有所减弱也是原因。

值得关注的是企业存款仍下降明显,特别是M1的增速反映了企业活期存款下降明显,考虑到企业短期贷款的增加,我们认为企业的流动性和活力在减弱。

存款的下降一方面是节日现金需求的增加,此外我们认为也是11年底转回存款的理财产品在1月又转回了理财所导致的。1月底人民币贷存比由去年年底的67.7%上升到69. %。我们重申“M2和存款之间的差距将增加,存款仍将是12年制约贷款增长的一个重要因素”。

我们预计2月份的新增贷款可能略高于1月份,一方面假期因素消除,另一方面,贷款需求可能有所恢复。此外,央行是否下调存准率也是一个重要因素。我们维持年内大银行存准率将下调至19%的预测,并认为 月人大会议召开前应该有一次存准率下调。

考虑到贷存比的制约和监管层的态度,我们维持全年新增贷款8万亿的预测。

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